تنظيم تداول الخيارات

الخيارات الثنائية.
تنظيم تداول الخيارات.
خيارات | الفوركس | تداول العقود مقابل الفروقات - خيارات تراديكس.
كيوبتيون هو منصة التداول صادقة للتداول على خيارات الأسهم والعملات والمؤشرات، الخ يرجى قراءة المعلومات القانونية قبل فتح حسابك.
؛ سكاي فيو ترادينغ - تعلم كيفية تداول الخيارات الطريق الصحيح.
الحصول على خيارات قوية أدوات التداول والموارد للمساعدة في توجيه خيارات استراتيجية الاستثمار.
هاندلا أوبتيونر - K & # 246؛ p أوبتيونر هوس أفانزا.
2018-11-15 & # 0183؛ & # 32؛ الخيارات الثنائية 60 ثانية استراتيجية التداول وثلاث سنوات من المشاركة النشطة في تداول الخيارات الثنائية. في مجموعات.
شروط تداول الخيارات & أمب؛ تعريفات - قاموس الخيارات.
K & # 246؛ p أوبتيونر هوس أفانزا. & # 214؛ بنا كوستنادسفريت كونتو.
تداول الخيارات الثنائية بواسطة إزترادر.
ابحث في معلومات العالم، بما في ذلك صفحات الويب والصور ومقاطع الفيديو.
تداول الخيارات الثنائية مع وسيط منظم | MobOption.
هل تبحث عن خيارات التداول؟ دعونا نسأل مساعدة يمكنك العثور على نتائج عظيمة!
علم تداول في الأسهم والأسهم الخيار - فيرجينيا التكنولوجيا.
هامش ضمان الأداء مبلغ الأموال المودعة من قبل كل من المشتري والبائع لعقد الآجلة أو بائع الخيارات تداول العقود الآجلة والخيارات على.
الخيار البصيرة.
منزل برنامج الخيار الأكبر. أبدا.
خذ تداول الخيارات الخاصة بك إلى المستوى التالي. ولكن ما لم يتم تنظيمها، قد تعبر سكاي فيو ترادينغ عن شهادات أو وصفات سابقة أو تستخدمها.
تعريف السوق المالية المنظم للسوق المنظم.
دليل تداول الخيارات ناسداك. وقد حظيت خيارات الأسهم اليوم بأنها واحدة من أنجح المنتجات المالية التي سيتم إدخالها في العصر الحديث.
تنظيم التبادل تعريف - نسداق.
هوس أفانزا كان دو إنكيلت s & # 246؛ كا فرام أوليكا أوبتيونر أوش ويكليس. دو.
خيارات التجارة عبر الإنترنت | Scottrade.
التبادل المنظم: اقرأ تعريف التبادل المنظم و 8،000+ شروط مالية واستثمارية أخرى في مسرد ناسداك المالي.
التلقائي هاندل | SvenskaMetoden.
انظر لقطات، وقراءة أحدث مراجعات العملاء، ومقارنة التقييمات لثنائي خيارات التداول محاكي. تحميل هذا التطبيق من متجر ميكروسوفت ويندوز 10،
إسيغنال | الأسهم تشارتينغ البرمجيات، أفضل يوم التداول بلاتفروم.
خيار التداول، الهامش والحساب القصير طلب التداول إذا لم يكن قد تمت الموافقة عليه بالفعل لتداول الخيارات، أو منظم حسب الأصول أو موجود بالفعل بموجب قوانين.
أوبتيونترادر ​​للتجارة الخيار | وسطاء التفاعلية.
تداول التداول في الأسهم والخيارات تداول الأسواق في أسواق الخيارات. في الأدب الأكاديمي، يتم تنظيم ما تبقى من هذه المقالة على النحو التالي.
العقود الآجلة - ويكيبيديا.
K & # 246؛ p أوبتيونر هوس أفانزا. & # 214؛ بنا كوستنادسفريت كونتو.
هل العقود الآجلة والخيارات زيادة سوق الأسهم.
تداول الخيارات الثنائية هو وسيلة بسيطة لكسب المال على الانترنت، وكلمة "ثنائي" يعني "وجود جزأين" والتداول الخيارات الثنائية عادة ما تشمل اثنين فقط.
خطوات بسيطة للخيار نجاح التداول - مكتبة التجار.
اكتشاف العالم من الخيارات، تداول الخيارات يمكن أن تكون المضاربة في الطبيعة وتحمل مخاطر كبيرة من الخسارة. الاستثمار فقط مع رأس المال المخاطر.
تجارة - غموبتيون.
آخر تغريدات من سوات خيارات التداول (SwatOptions). خيارات مجموعة التجار، الوقت الحقيقي الصفقات استنادا إلى خيارات النشاط والتحليل الفني. الوصول إلى 10K $.
خيارات التداول - نتائج الجودة | uk. ask.
سعر الإضراب هو السعر الذي يتم فيه ممارسة خيار الشراء أو المكالمة. آسف! إنشاء حساب التداول في الوقت الحقيقي لاستخدام الإشارات. آسف!
خيارات التداول - نتائج الجودة | uk. ask.
العقود الآجلة وخيارات التداول في الحليب ومنتجات الألبان - دليل لألبان من خلال العقود الآجلة والخيارات التداول هو سوق المزاد المنظم للتداول.
خيارات العملات - الخيار نصائح التداول.
قائمة شاملة للمصطلحات الموجهة نحو الخيار وتعاريفها. يتم استخدام هذه الشروط تداول الخيار مع بعض التردد في جميع أنحاء موقعنا على الانترنت وفي مختلف لدينا.
&نسخ؛ تنظيم تداول الخيارات الخيار الثنائي | تنظيم تداول الخيارات أفضل الخيارات الثنائية.

تنظيم تداول الخيارات.
تنظيم تداول الخيارات.
تنظيم تداول الخيارات.
الخيارات الثنائية الاحتيال - مكتب التحقيقات الفدرالي.
التاجر المنظم هو مؤلف العديد من الكتب والكتب الإلكترونية والمواد التدريبية والدورات المتعلقة العقود الآجلة وتداول الخيارات. ومن بين الكتب الأخرى،
المنظم المنظم | دورات التداول.
ويشار إلى تسجيل صارم ومنظمة تنظيما جيدا من كل تداول الخيارات الثنائية. 16 مايو، 2018. المكافآت تداول الخيارات الثنائية الأسهم أفكار التداول.
أوبتيونستارس مراجعة - ثنائي خيارات وسطاء.
15.11.2018 & # 0183؛ & # 32؛ يتم إجراء جميع جلساتنا على الهواء مباشرة. يتم تنظيم الطلاب في مجموعات وفقا للمنطقة الزمنية الخاصة بهم. تداول الخيارات الثنائية 105،831 مشاهدة.
خيارات التداول | projectoption.
سم هو أكبر وأكثر تنوعا العقود الآجلة المالية والخيارات المنظمة تبادل الحبوب - وضعت منصة التداول الإلكترونية للسماح التداول.
أفضل المواقع على الانترنت الأسهم تداول 2017 - ملاحظات.
19.09.2017 & # 0183؛ & # 32؛ مايك ولوحته هي سلسلة البصرية التي أنشئت لمساعدتك على شحذ مفاهيم التداول الخيار الخاص بك! يتم تنظيم قائمة التشغيل هذه من المبتدئ إلى المتوسط.
خيارات التداول: الحقيقة المخفية - خيارات التداول.
مرة واحدة يفهم المفاهيم ويعرف كيف صناع السوق تلعب لعبة تداول الخيارات، فمن منظم بشكل جيد وتكلفة موقع مخصص يخبرني أنت.
أوميغا أوبتيونس | حلول التداول المتقدمة.
تعلم للحد من المخاطر عند تداول السلع والخيارات غير السائلة. كامل يتم تنظيم جميع المواد وفقا نيويورك تجارة السلع الآجلة فئة.
الخيار نظام الدخل - الأسهم التجارية والخيارات والأعمال التجارية.
النظم والأساليب المالية لتداول خيارات العائد الثابت في الأسواق الثانوية مثل أسواق الأوراق المالية بما في ذلك تسليم الطلبات الإلكترونية وتنفيذها.
خيارات التداول مفاهيم | | مايك & أمب؛ مجلسه الأبيض - يوتيوب.
03.11.2017 & # 0183؛ & # 32؛ أوبتيونترادر ​​للتجارة الخيار. يتم تنظيم سلاسل الخيار عن طريق الإضراب وانتهاء الصلاحية، وخطر الخسارة في التداول عبر الإنترنت من الأسهم والخيارات والعقود الآجلة،
سعر الإضراب - إنفستوبيديا.
البحث عن لقاءات حول خيارات التداول والتعرف على الناس في المجتمع المحلي الذين يشاركونك اهتماماتك.
إتوروبتيون ثنائي منصة التداول عبر الإنترنت.
هنا هي قيمة حقا الكتب تداول الخيارات وأدلة بدف قصيرة موقع مركزي واحد لجميع لدينا بدف تحميل أدلة & أمب؛ قوائم مرجعية للمساعدة في الحفاظ على تنظيمك.
20 أكتوبر 2018.
tb16 | الضمان (المالية) | سندات (مالية)
الفصل 2: ​​هيكل الخيارات الأسواق. تنتهي خيارات تداول المؤشرات في البورصات المنظمة وفقا لأي من الدورات التالية؟ ا. مارس،
تنظيم التبادل تعريف - نسداق.
كما أنها سهلت التداول المنظم في ذلك كان من شأنه أن ينهي بشكل فعال الخيارات والتداول الآجلة في سانتوس، جوزيف. "تاريخ تجارة العقود الآجلة في.
تجارة الخيارات الثنائية الآلية بالكامل - تشارلز شواب.
أوبتيونستارس تقدم منصة التداول ترادولوجيك الذي يسرد كافة الميزات التي تحتاج إليها في منظمة أوبتيونستارس استعراض الخلاصة. الخيارات الثنائية المرخصة.
براءة الاختراع US8738499 - الخيارات الثنائية على التبادل المنظم.
خذ تداول الخيارات الخاصة بك إلى المستوى التالي. ولكن ما لم يتم تنظيمها، قد تعبر سكاي فيو ترادينغ عن شهادات أو وصفات سابقة أو تستخدمها.
تجارة السلع الآجلة - أكاديمية الاستثمار.
بلد إقامتك يحدد كيفية تقديم خيارات الضرائب التجارية. تأكد من أن لديك المعلومات الصحيحة لتقديم الضرائب على تداول الخيارات.
ذي بيست أوبتيونس ترادينغ بوكس ​​& أمب؛ بدف غيدس | الخيار ألفا.
07.09.2017 & # 0183؛ & # 32؛ في مارس 1، 1995 ديفيد R بيترسون نشرت: تأثير تداول الخيارات المنظمة على سلوك سعر السهم بعد انخفاض أسعار الأسهم في يوم واحد كبير.

تنظيم تداول الخيارات.
تنظيم تداول الخيارات.
تنظيم تداول الخيارات.
تصبح عميل تد أميريتراد اليوم - التداول عبر الإنترنت الأسهم.
دليل تداول الخيارات الثنائية. أصبح 2K أكثر قلقا على نحو متزايد حول ما إذا كانت عدوى الديون الأوروبية يمكن حلها بسرعة في الوقت المناسب ومنظمة.
تجارة إلكترونية | كغ، Inc.
خوارزمية البرمجيات للتجارة الخيارات الثنائية. بعض الميزات التي سوف تجد في خوارزمية الخيار الثنائي نظمت التجار بدء التخطيط لنهاية العام.
الخيار المتداول في البورصة - إنفستوبيديا.
سوبتيون هو وسيط تداول الخيارات الثنائية الذي يوفر للمستثمرين الوصول إلى الأصول التجارية الأساسية على منصة تداول الخيارات الثنائية.
كيفية الحفاظ على تداول الفوركس؟ المناقشة - الصفحة 3.
الفيديو المضمنة & # 0183؛ & # 32؛ صفحة المحتوياتالخيارات الثنائية وسيط كومباريسونجيت بدأت مع 3 خطوات سهلة: أفضل وسطاء الخيارات الثنائية ومنصات التداول: أفضل وسطاء الخيارات الثنائية ل.
دليل تداول الخيارات الثنائية - الصفحة الرئيسية | فيس بوك.
1 الخيار المستنير التداول حول الاندماج الإعلانات 1. مقدمة هذه الدراسات ورقة علم التداول في الأسواق الخيارات حول إعلانات الاندماج.
سوبتيون ثنائي الخيار-التداول-حول لنا.
كلمة الحذر إلى التجار المبتدئين، من فضلك لا شرائه حتى الان. اختبار محاكاة استراتيجية الخيار ذكرت هنا، فهم الاستراتيجيات الأولى وفقط بعد ذلك.
خيارات التداول | projectoption.
بدء دراسة ch7. تعلم المفردات، والمصطلحات، وأكثر من ذلك مع البطاقات التعليمية، والألعاب، B. أكبر بكثير من التداول المنظم تبادل العملات.
تاريخ تجارة العقود الآجلة في الولايات المتحدة - إه.
التبادل، أو البورصة / البورصة / المعروف أيضا باسم التبادل التجاري، هو سوق منظمة حيث (خاصة) الأوراق المالية القابلة للتداول والسلع والعملات الأجنبية.
الدرس الثاني: أفضل وقت للتداول بالخيارات الثنائية.
الموجودات التي يتم التعامل بها عادة ما تكون سلعة أو أداة مالية ويتم إجراء المعاملة عادة على التداول سعر الخيار هو.
24option | تداول ثنائي.
FradeauX كنت جعلت نقطة جيدة، وخاصة ينطبق على نيوبيس! مجرد تعيين مبلغ للاستثمار والعثور على أفضل خيار وفقا لتحمل المخاطر.
هو توروبتيون وسيط عملية احتيال؟ - الخيار تور مراجعة مفصلة.
هو الخيار تور احتيال؟ كما يتم تنظيم المسابقات العرضية الأخيرة التي تسمح للفوز بالجوائز والجوائز بانتظام. الخيار تور ثنائي وسيط التداول.
سعر الإضراب - إنفستوبيديا.
فري تراينينغ فور سمارتر أوبتيونس ترادينغ هير's ما هو شامل مع خياراتك المجانية القبيلة العضوية الأساسية:
أنواع الخيارات: المكالمات & أمب؛ بوتس - نسداق.
تقدم كغ أدوات التداول المهنية والمرنة واجهات المدعومة من اتصالات استضافت لأكثر من أربعين التبادلات الرئيسية في جميع أنحاء العالم لتنفيذ التجارة.
المعلومات في حجم الخيارات لأسعار الأسهم في المستقبل.
كن جزءا من خيار تداول منظم وذكى. اسمحوا لدينا فريق من وسطاء الخبراء تفعل رفع الثقيلة بالنسبة لك. كيرل بول.
العقود الآجلة - ويكيبيديا.
يوفر برنامج التداول المالي عملية تنظيم العطاءات في الوقت الحقيقي تنظيما كاملا. وتقوم آلية التداول الفريدة بتحليل البيانات الموجودة وجعل التوقعات على أساسها.
خوارزمية البرمجيات للتجارة الخيارات الثنائية.
هل تداول الخيارات يكون لها تأثير واسع على الرغم من أن تداول الخيارات لا يغير من تباين ما تبقى من ورقة كما هو منظم.
تبادل (السوق المنظمة) - ويكيبيديا.
تعلم كل شيء عن تداول الخيارات الثنائية، من المبتدئين إلى المستوى المتقدم. قراءة نقدية والاستفادة من جميع أحدث الترقيات وسيط الخيار.
خيار مطلع التداول حول إعلانات الاندماج.
07.11.2017 & # 0183؛ & # 32؛ فقط بعد مشاهدة المشاهدين لدينا إيكوبتيون مراجعة لقد تم ضمان عدد قليل جدا سوف تختار التداول أسرار الخيار ثنائي التي نظمتها إق الخيار.
ch7 البطاقات التعليمية | Quizlet.
تداول الخيارات مؤشر على التبادلات المنظمة تنتهي وفقا ل في المدينة التي نظمت أسواق الخيار هيكل الخيارات الأسواق. خطأ صحيح.

تنظيم تداول الخيارات.
تنظيم تداول الخيارات.
تنظيم تداول الخيارات.
tb16 | الضمان (المالية) | سندات (مالية)
الفصل 2: ​​هيكل الخيارات الأسواق. تنتهي خيارات تداول المؤشرات في البورصات المنظمة وفقا لأي من الدورات التالية؟ ا. مارس،
تنظيم التبادل تعريف - نسداق.
كما أنها سهلت التداول المنظم في ذلك كان من شأنه أن ينهي بشكل فعال الخيارات والتداول الآجلة في سانتوس، جوزيف. "تاريخ تجارة العقود الآجلة في.
تجارة الخيارات الثنائية الآلية بالكامل - تشارلز شواب.
أوبتيونستارس تقدم منصة التداول ترادولوجيك الذي يسرد كافة الميزات التي تحتاج إليها في منظمة أوبتيونستارس استعراض الخلاصة. الخيارات الثنائية المرخصة.
براءة الاختراع US8738499 - الخيارات الثنائية على التبادل المنظم.
خذ تداول الخيارات الخاصة بك إلى المستوى التالي. ولكن ما لم يتم تنظيمها، قد تعبر سكاي فيو ترادينغ عن شهادات أو وصفات سابقة أو تستخدمها.
تجارة السلع الآجلة - أكاديمية الاستثمار.
بلد إقامتك يحدد كيفية تقديم خيارات الضرائب التجارية. تأكد من أن لديك المعلومات الصحيحة لتقديم الضرائب على تداول الخيارات.
ذي بيست أوبتيونس ترادينغ بوكس ​​& أمب؛ بدف غيدس | الخيار ألفا.
07.09.2017 & # 0183؛ & # 32؛ في مارس 1، 1995 ديفيد R بيترسون نشرت: تأثير تداول الخيارات المنظمة على سلوك سعر السهم بعد انخفاض أسعار الأسهم في يوم واحد كبير.
الخيارات الثنائية الاحتيال - مكتب التحقيقات الفدرالي.
التاجر المنظم هو مؤلف العديد من الكتب والكتب الإلكترونية والمواد التدريبية والدورات المتعلقة العقود الآجلة وتداول الخيارات. ومن بين الكتب الأخرى،
المنظم المنظم | دورات التداول.
ويشار إلى تسجيل صارم ومنظمة تنظيما جيدا من كل تداول الخيارات الثنائية. 16 مايو، 2018. المكافآت تداول الخيارات الثنائية الأسهم أفكار التداول.
أوبتيونستارس مراجعة - ثنائي خيارات وسطاء.
15.11.2018 & # 0183؛ & # 32؛ يتم إجراء جميع جلساتنا على الهواء مباشرة. يتم تنظيم الطلاب في مجموعات وفقا للمنطقة الزمنية الخاصة بهم. تداول الخيارات الثنائية 105،831 مشاهدة.
خيارات التداول | projectoption.
سم هو أكبر وأكثر تنوعا العقود الآجلة المالية والخيارات المنظمة تبادل الحبوب - وضعت منصة التداول الإلكترونية للسماح التداول.
أفضل المواقع على الانترنت الأسهم تداول 2017 - ملاحظات.
19.09.2017 & # 0183؛ & # 32؛ مايك ولوحته هي سلسلة البصرية التي أنشئت لمساعدتك على شحذ مفاهيم التداول الخيار الخاص بك! يتم تنظيم قائمة التشغيل هذه من المبتدئ إلى المتوسط.
خيارات التداول: الحقيقة المخفية - خيارات التداول.
مرة واحدة يفهم المفاهيم ويعرف كيف صناع السوق تلعب لعبة تداول الخيارات، فمن منظم بشكل جيد وتكلفة موقع مخصص يخبرني أنت.
أوميغا أوبتيونس | حلول التداول المتقدمة.
تعلم للحد من المخاطر عند تداول السلع والخيارات غير السائلة. كامل يتم تنظيم جميع المواد وفقا نيويورك تجارة السلع الآجلة فئة.
الخيار نظام الدخل - الأسهم التجارية والخيارات والأعمال التجارية.
النظم والأساليب المالية لتداول خيارات العائد الثابت في الأسواق الثانوية مثل أسواق الأوراق المالية بما في ذلك تسليم الطلبات الإلكترونية وتنفيذها.
خيارات التداول مفاهيم | | مايك & أمب؛ مجلسه الأبيض - يوتيوب.
03.11.2017 & # 0183؛ & # 32؛ أوبتيونترادر ​​للتجارة الخيار. يتم تنظيم سلاسل الخيار عن طريق الإضراب وانتهاء الصلاحية، وخطر الخسارة في التداول عبر الإنترنت من الأسهم والخيارات والعقود الآجلة،
سعر الإضراب - إنفستوبيديا.
البحث عن لقاءات حول خيارات التداول والتعرف على الناس في المجتمع المحلي الذين يشاركونك اهتماماتك.
إتوروبتيون ثنائي منصة التداول عبر الإنترنت.
هنا هي قيمة حقا الكتب تداول الخيارات وأدلة بدف قصيرة موقع مركزي واحد لجميع لدينا بدف تحميل أدلة & أمب؛ قوائم مرجعية للمساعدة في الحفاظ على تنظيمك.

تنظيم تداول الخيارات
ويدعي هذا التطبيق الاستفادة من الأولوية لطلبات براءات الاختراع المؤقتة الأمريكية. رقم 60 / 560،732، المودع في 22 يناير 2004، و 60 / 583،347، المقدم في يونيو 29، 2004.
والخيار هو عقد يمثل الحق في شراء (خيار الاتصال) أو بيع (خيار الخيار) مبلغ محدد من الضمان الأساسي بسعر ثابت محدد سلفا خلال فترة زمنية محددة. وعادة ما تكون الأوراق المالية الأساسية هي أسهم الأسهم أو الصناديق المتداولة في البورصة أو مؤشرات الأوراق المالية أو السندات أو العملات الأجنبية. السعر الثابت أو "سعر الإضراب" هو السعر الذي يمكن بموجبه شراء الضمان الأساسي، في حالة خيار الاتصال أو بيعه، في حالة خيار الشراء.
يدفع المشتري أو صاحب الخيار علاوة على الحق وليس الالتزام، لممارسة عقد الخيار. عند انتهاء الصلاحية، يصبح الخيار لا قيمة له. ويفترض بائعو الخيارات التزاما قانونيا بموجب عقود الخيارات للوفاء بالعقود إذا تم تعيين الخيارات لهم، في حين أن الأقساط هي مدى المخاطر المحتملة على مشترين الخيارات. خيارات تفقد القيمة مع الوقت المعروف باسم "تسوس الوقت"، والتي يتم تسعيرها إلى قسط قسط يدفعه المشتري.
خيارات يمكن استخدامها في مجموعة متنوعة من الطرق للاستفادة من الارتفاع أو الانخفاض في السوق. شراء خيار يوفر مخاطر محدودة وإمكانات الربح غير محدودة. ومع ذلك، فإن بيع أو كتابة أحد الخيارات يوفر التزاما بأداء ما إذا اختار الطرف الذي يشتري الخيار أن يمارسه. وبالتالي فإن بيع أو كتابة أحد الخيارات يعرض البائع مع إمكانية محدودة للربح وخطر كبير ما لم يتم التحوط بشكل صحيح. ويتوقع البائعون أو كتاب الخيارات عادة أن يظل سعر الأمن الأساسي ثابتا أو يتحرك في الاتجاه المطلوب. في مقابل التزاماتهم، يتلقى الكتاب دفعة نقدية مقدما أو علاوة من المشترين.
يتم تداول الخيارات في الأوراق المالية والسلع التبادلات ومن خلال السوق دون وصفة طبية ("أوتك") السوق. وفيما يتعلق بتداول الخيارات في البورصات، تقوم البورصات المالية عموما بإدراج الخيارات التجارية والخيارات المتعلقة بالأسهم والصناديق المتداولة في البورصة، والسندات، والإيصالات المصدرة من الأمانة، والأوراق المالية الأخرى، والعملات الأجنبية. وتقوم عمليات تبادل السلع عموما بعقود وتداول العقود الآجلة بشأن العقود الآجلة. يتم إدراج الخيارات المبنية مباشرة على ضمانات أو أوراق مالية مضمنة فقط ويتم تداولها في أسواق الأوراق المالية.
الشروط الموحدة لخيارات الأوراق المالية المتداولة في البورصة تشمل الحجم، وتاريخ انتهاء الصلاحية، وأسلوب ممارسة الرياضة وممارسة أو سعر الإضراب. إن إنشاء شركة مقاصة الخيارات (أوك) عندما بدأ تداول الخيارات الموحدة للأوراق المالية في عام 1973 قد أزال تقريبا خطر الطرف المقابل (أي خطر أن يخرق الطرف الآخر العقد). أوك هي المصدر الوحيد والضمان المالي لجميع خيارات الأوراق المالية المتداولة من قبل أسواق الأوراق المالية الأمريكية. وفيما يتعلق بآليات إدراج عقود الخيارات الموحدة، وضعت أوك جنبا إلى جنب مع خيارات الخيارات في الولايات المتحدة تسميات لوصف الخيارات المختلفة على أنها "فئات الخيارات" أو "سلسلة الخيارات". يعني مصطلح "فئة الخيار" جميع عقود الخيارات الخاصة ب نفس النوع من العقود التي تغطي نفس الأمن الأساسي. يقصد بمصطلح "سلسلة الخيارات" جميع الخيارات لنفس البنود المدرجة في القائمة، بما في ذلك نفس شهر انتهاء الصلاحية.
هناك نوعان من الخيارات الموحدة أو تبادل المتداولة - يدعو ويضع. ويعطي خيار المكالمة لصاحب الحق الحق، وليس الالتزام، بشراء مبلغ محدد من الضمان الضمني بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة مقابل مبلغ قسط. ويأمل المشتري في خيار المكالمة أن يرتفع سعر الضمان الأساسي بحلول تاريخ انتهاء صلاحية المكالمة، في حين يأمل البائع أن يظل سعر الضمان الأساسي ثابتا أو ينخفض.
يعطي خيار الخيار حق الحامل، وليس الالتزام، لبيع مبلغ محدد من الضمان الضمني بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة مقابل مبلغ قسط. ويأمل المشتري في خيار الشراء أن ينخفض ​​سعر السهم الأساسي بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية، في حين يأمل البائع أن يظل سعر الضمان الأساسي ثابتا أو يزداد.
سعر الإضراب هو السعر الثابت لعقد الخيار الذي يمكن بموجبه شراء الضمان (الدعوة) أو بيعه (وضعه) في أي وقت قبل تاريخ انتهاء صلاحية الخيار إذا تم ممارسة الخيار. ويحدد تاريخ انتهاء الصلاحية آخر يوم يمكن فيه ممارسة الخيار. خيارات موحدة أو تبادل المتاجرة تسمح عادة اثنين (2) أنواع من التمارين: (ط) على النمط الأمريكي و (2) على النمط الأوروبي. يمكن ممارسة الخيارات على الطراز الأمريكي في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية بينما يمكن ممارسة النمط الأوروبي فقط في تاريخ انتهاء الصلاحية. الخيارات المتداولة في البورصة لها شهر انتهاء وتنتهي عادة في السبت الثالث من شهر انتهاء الصلاحية. وهناك شكل ثالث من التمارين الرياضية، والذي يستخدم أحيانا مع خيارات دون وصفة طبية ("أوتك")، هو ممارسة برمودا. يمكن ممارسة خيار نمط برمودا على عدة تواريخ محددة قبل انتهاء الصلاحية.
يمثل المبلغ المميز السعر الفعلي الذي يدفعه المستثمر لشراء خيار أو استلام لبيع خيار. ويكون "العرض" هو أعلى سعر يدفعه المشتري المحتمل للخيار، في حين أن "الطلب" هو أدنى سعر مقبول للبائع المحتمل. تعرف أسعار "الطلب" و "العرض" باسم "عروض الأسعار" التي يتم نشرها من خلال تبادل الخيارات من خلال هيئة الإبلاغ عن أسعار الخيارات (أوبرا) مع الفرق بين عرض التسعير وسؤال يعرف باسم " ".
إن تسعير عقود الخيارات أمر معقد. الأساس في عملية حساب سعر للخيار محدد في نموذج تسعير خيارات بلاك سكولز (انظر بلاك، F. & أمب؛ سكولز، M. (1973)، التسعير للخيارات والمطلوبات المؤسسية "، مجلة الاقتصاد السياسي، 81، 637-654). وعلى الرغم من أنه تم تطويره في أوائل السبعينات، إلا أن نموذج التسعير هذا يظل إطار التسعير الأساسي لممارسي الخيارات. في السنوات اللاحقة، تم تطوير العديد من الاختلافات من نموذج التسعير خيارات بلاك سكولز لمعالجة مباشرة الافتراضات والسيناريوهات متفاوتة. المكونات الرئيسية التي تؤثر على السعر أو العلاوة هي السعر الحالي للأمن الأساسي، ونوع الخيار، وسعر الإضراب مقارنة بسعر السوق الحالي للأمن الأساسي، ومقدار الوقت المتبقي لانتهاء الصلاحية، وتقلب الأمن الأساسي وأسعار الفائدة.
مبلغ القسط هو عموما القيمة الجوهرية (سعر الإضراب مطروحا منه القيمة الحالية للأمن الأساسي) بالإضافة إلى قيمة الوقت. القيمة الجوهرية للخيار يقيس المبلغ الذي يكون الخيار "في المال" بالمقارنة مع سعر الإضراب. وبالتالي فإن القيمة الجوهرية لخيار المكالمة هي سعر السوق للأوراق المالية الأساسية مطروحا منها سعر الإضراب للخيار، والقيمة الجوهرية لخيار الشراء هي سعر الإضراب مطروحا منه سعر السوق. ويعتمد جزء القيمة الزمنية للعالوة على تقلب األمان األساسي. التقلب هو مقياس للمبلغ الذي من المتوقع أن يتقلب الأمن الكامن في فترة معينة من الزمن. وتتطلب خيارات الأسهم المتقلبة عموما علاوة أعلى بسبب المخاطر المتأصلة الأكبر.
عقود الخيارات هي شكل من أشكال الأدوات المشتقة. إن أداة المشتقات أو المشتقات هي أداة مالية تستمد قيمتها من قيمة بعض الموجودات أو المتغيرات األخرى. على سبيل المثال، خيار الأسهم هو مشتق لأنه يستمد قيمته من قيمة السهم الأساسي.
المشتقات معروفة أو مقسمة إلى نوعين (2): عادي الفانيليا والغريبة. عادة ما توفر مشتقات الفانيليا العادية هياكل بسيطة، في حين توفر المشتقات الغريبة عموما هياكل أكثر تعقيدا مصممة خصيصا لاحتياجات فردية أو استراتيجية أو حالة. وبالتالي، فإن مشتقات الفانيلا العادية عادة ما تكون أكثر شيوعا وتمثل حصة أكبر من سوق المشتقات بالمقارنة مع الغريبة.
وتصنف أدوات المشتقات أيضا بطرق مختلفة. ويتم التمييز بين المشتقات الخطية وغير الخطية. الأولى لديها مبالغ العائد التي تتصرف مثل خط، كما هو مبين في الشكل. 1 - هذه الأخيرة لديها الرسوم البيانية مكافأة مع انحناء، إما محدبة أو مقعرة، كما هو مبين في الشكل. 2، أو أن يكون لها رسوم بيانية أكثر تعقيدا، مثل تلك المبينة في الشكل. 3 - وبالإضافة إلى ذلك، قد يكون للمشتقات غير الخطية ثغرات في الملف الشخصي للمردود.
توفر بعض المشتقات شراء أو بيع أصل أساسي. ويمثل عقد الخيار الموحد أو التبادل التجاري النموذجي في الولايات المتحدة الحق في شراء أو بيع 100 سهم من أصل أساسي. وعادة ما يقال إن هذا النوع من الخيارات ينطوي على مضاعف قدره 100، أي أن سعر الشراء الفعلي يحدد من السعر المعروض مضروبا في 100.
وهناك أيضا تباين في طريقة تسوية معاملات الخيارات. ويمكن تسوية الخيارات عن طريق تسليم الأصل الأساسي ("التسوية المادية") أو بتسليم المبلغ النقدي ("التسوية النقدية"). يتم تسوية الأداة المشتقة فعليا إذا كان يتم تسليم الأصل الأساسي مقابل دفع محدد.
مع التسوية النقدية، لا يتم تسليم الأصل الأساسي فعليا. وبدلا من ذلك، تقوم المشتقة بتسوية مبلغ من المال يساوي القيمة السوقية للمشتقات عند الاستحقاق / انتهاء الصلاحية إذا كانت مشتقة جسديا (أي القيمة الجوهرية)، أو بالنسبة لبعض القيمة النقدية الأخرى التي تحدد بطريقة متفق عليها .
ويتم عادة تسوية بعض أنواع المشتقات النقدية لأن التسليم المادي سيكون غير ملائم أو مستحيل. على سبيل المثال، خيار على محفظة أو مؤشر للأسهم، مثل S & أمب؛ P 500، سيتم عموما تسويتها النقدية لملاءمة. يجب أن يكون هناك خيار على سعر الفائدة يتم تسويته نقدا لأنه لا يمكن تسليم سعر الفائدة فعليا.
نمط واحد من "الخيار الغريب" الذي هو عادة تسوية النقدية هو خيار ثنائي. الخيارات الثنائية (المعروفة أيضا باسم "الخيارات الرقمية") لها مردود غير متقطع أو غير خطي، كما هو موضح في الشكل. 3 - هناك أشكال كثيرة، ولكن اثنين من أبسط ما يلي: (1) نقدا أو لا شيء و (2) الأصول أو لا شيء. الخيارات الثنائية يمكن أن يكون النمط الأوروبي أو الأمريكي ممارسة ويمكن تنظيمها كما يدعو أو يضع.
لا يدفع ثنائي أو نقدي أوروبي مبلغا نقديا ثابتا إلا إذا كان ينتهي في المال. على سبيل المثال، إجراء مكالمة نقدية أوروبية أو لا شيء يدفع دفعة ثابتة إذا انتهت صلاحية الخيار مع الأصل الأساسي فوق سعر الإضراب. وهي تسدد صفر (0) إذا انتهت صلاحيتها مع الأصل الأساسي الذي يساوي أو يقل عن سعر الإضراب. لا تتأثر قيمة المكافأة بحجم الفرق بين الأصل أو المؤشر الأساسي وسعر الإضراب.
وبناء عليه، فإن الخيارات الثنائية هي بوضوح ضمن فئة المشتقات ذات العائد غير الخطي. على سبيل المثال، فإن خيار المكالمة الثنائية بسعر إضراب للأصل الأساسي 75 سوف يدفع نفس المبلغ إذا كان سعر الأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية هو 76 أو 80 أو 85 أو 95 أو أي سعر آخر فوق 75. في المقابل، فإن خيار النداء الموحد أو التبادل المتداول في النقود سوف يدفع مبالغ مختلفة على أساس كل من أسعار انتهاء الصلاحية هذه، مع زيادة المبالغ في علاقة مباشرة وخطية من سعر الإضراب.
وعادة ما يتم تداول الخيارات إما خارج البورصة أو في بورصة الأوراق المالية الوطنية المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة أو في سوق العقود التي تحددها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (كفتك). ويشار إلى سوق الأوراق المالية الوطنية المسجلة أو سوق العقود المعينة فيما يلي باسم "التبادل المنظم". وتوصف الأداة بأنها تجارة أوتك إذا كانت تتداول في سياق ما بخلاف أو من خلال التبادل المنظم. ومن المفترض أن تكون مشتقات أوتك مصممة خصيصا لاحتياجات ومتطلبات المستخدم النهائي، وبالتالي تفتقر إلى التوحيد والشفافية الموجودة في البورصات المنظمة.
يتم تداول معظم المنتجات المشتقة أوتك. في مثل هذا السوق، والمؤسسات المالية الكبيرة بمثابة تجار المشتقات، وتخصيص المنتجات لتلبية احتياجات عملاء معينين. يتم التفاوض على شروط العقد بين الطرفين، وعادة ما يكون لكل طرف الطرف المقابل فقط للنظر في أداء العقد.
وقد تم تداول الخيارات الثنائية لبعض الوقت في بيئة أوتك بين التجار المؤسساتيين ولكن ليس على تبادل الأوراق المالية الوطنية. وقد عرضت أسواق العقود "الخيارات الثنائية" استنادا إلى الأحداث الكارثية، وكذلك على بعض المؤشرات الاقتصادية مثل مؤشر أسعار المستهلك (كبي). في فرنسا وألمانيا والنمسا، تم تداول الخيارات الثنائية أوتك في سوق من جانب واحد بين المستثمرين ومؤسسة. المؤسسة في هذه الحالات هي الجهة المصدرة للعقد وتحدد، إذا كان ذلك مناسبا، السوق للخيار الثنائي.
الخيارات الثنائية أوتك لديها العديد من العيوب والعيوب. ويتمثل أحد العيوب في أن الخيارات الثنائية أوتك تقدم عادة من قبل مؤسسة على أساس غير قابل للاستبدال بحيث يمكن للعميل شراء الخيار فقط من المؤسسة، ولا يمكن إعادة بيعه بسهولة إلى طرف ثالث لأنها ليست موحدة أو يتم تداولها في البورصة . ونتيجة لذلك، فإن الخيارات الثنائية خارج البورصة، مقارنة بالخيارات الموحدة المتداولة في البورصة، تفتقر إلى السمات الهامة لسوق التداول مثل الشفافية والسيولة.
ومثال على الهيكل التنظيمي للتبادل مثل تلك التي يتم تداول بعض الخيارات حاليا هو موضح في الشكل. 4 - العملاء 410، من خلال وسيط / تجار 415، يمكن أن تقدم لشراء أو بيع خيار. وتسهل عمليات التبادل المنظمة عادة تداول الخيارات من خلال مزيج من الأنظمة الإلكترونية لتوجيه الطلبات 420، ومطابقة 435 والتنفيذ و / أو التداول بالمزاد القائم على الأرض الذي يتم باستخدام طريقة "غضب مفتوح"، من خلالها وسطاء المنافسة المتنافسة التي تمثل الأوامر العامة والسوق صناع التداول لحساباتهم الخاصة، تقديم العطاءات والعروض في الطابق التجاري. عادة، في النموذج القائم على الكلمة، ويتم التداول في "وظيفة" تتكون من "متخصص" 430 أو صانع السوق المعين والحشد التداول 425. وتستخدم البورصة الأمريكية (أميكس) نظاما متخصصا معدلا. وظيفة متخصصة 430 هو موقع محدد في الطابق التجاري للصرف المخصصة لتداول فئة الخيار المحدد. ويدار كل خيار يتم تداوله في وظيفة معينة من قبل متخصص مختص. الاختصاص هو عضو في إكسهانج وظيفته هي الحفاظ على سوق عادل ومنظم في فئة خيار معين. ويتحقق ذلك من خلال إدارة كتاب ترتيب الحدود وتقديم العطاءات والعروض لحسابه الخاص في غياب أوامر السوق المتقابلة، أي توفير أسواق مستمرة من جانبين. التبادلات الخيارات الأخرى لديها هياكل مماثلة لخيارات التداول، سواء الإلكترونية أو على الأرض.
وبموجب القانون، فإن خيارات الأسهم الموحدة المتداولة في الولايات المتحدة قد تحدث فقط في بورصة الأوراق المالية الوطنية المسجلة لدى المجلس الأعلى للأوراق المالية. إن الخيارات المتداولة في البورصات الوطنية يتم تداولها بشكل عام بناء على معايير األسهم المعتمدة أو مؤشرات األسهم المعتمدة والتي لديها آلية تسعير مناسبة. على سبيل المثال، يتم تداول خيارات الأسهم خلال ساعات العمل العادية لبورصات الأوراق المالية الأمريكية.
يتم إصدار جميع الخيارات الموحدة في الولايات المتحدة، تطهيرها وتسويتها وضمانها من قبل شركة المقاصة الخيار ("أوك") 445. هذه المؤسسة مملوكة على قدم المساواة وبدعم من جميع التبادلات الخيارات الأمريكية. و أوك قادرة على الاعتراف وفصل وحساب ونشر المعلومات من مختلف التبادلات، وتسهيل قابلية المبينة أعلاه في جزء كبير منه بسبب مخطط الرموز الموحدة موضحة أدناه. تعتمد نظم حساب مبالغ التسليم والدفع المستحقة بين الأطراف المشاركة على هذا التوحيد القياسي.
أما الخيارات التي يتم تداولها في البورصات الوطنية فهي موحدة، وبالتالي قابلة للتبديل من خلال استخدام شروط عقود متطابقة (مثل دورات انتهاء الصلاحية) ومعلمات محددة مسبقا. على سبيل المثال، تنتهي جميع خيارات الأوراق المالية غير المتداولة في بورصة فليكس يوم السبت بعد يوم الجمعة الثالث من أي شهر معين. المصدر من كل عقد الخيار هو أوك بغض النظر عن مكان تداول الخيارات. لا يستطيع كاتب من خيار موحد إنشاء أو اختيار تاريخ انتهاء صلاحية مختلف. الكاتب لا يمكن تغيير أو تحديد أي سعر الإضراب، ولكن لأي خيار معين، يجب أن تختار من مجموعة محددة من أسعار الإضراب المتاحة. وبالمثل، لا تتوفر جميع أشهر انتهاء الصلاحية في نفس الوقت لجميع سلاسل الخيارات الموحدة.
إحدى الاتفاقيات التي تعتبر أساسية لتوحيد الخيارات هي خطة متفق عليها يتم بموجبها تبادل جميع الخيارات وإرفاق الرموز. تسمح الاتفاقية للخيارات أن يكون لها رموز بحد أقصى 5 أحرف. كل حرف لديه 26 الاحتمالات، المقابلة ل 26 حرفا من الأبجدية. أول واحد أو اثنين أو ثلاثة أحرف (المعروفة باسم رمز الجذر) تدل على الأصل الأساسي للخيار. في بعض الحالات هذا يتوافق تماما مع رمز التداول الأصول الأساسية، في حالات أخرى لا توجد علاقة بين الاثنين. الحرف / الرمز التالي يدل على قطعتين من المعلومات - ما إذا كان الخيار هو وضع أو مكالمة، وشهر انتهاء الصلاحية. يتم إدراج هذه الرموز في الجدول I. الحرف النهائي يشير إلى سعر الإضراب للخيار. وترد رموز أسعار الإضراب في الجدول الثاني.
عموما، هناك عدة أشهر انتهاء متاحة لكل خيار الأسهم. وعلاوة على ذلك، هناك عدة أسعار الإضراب المتاحة لكل شهر انتهاء الصلاحية من كل خيار. لذلك، لمخزون واحد هناك في كثير من الأحيان العديد من الخيارات سلسلة المتداولة وأنه ليس من غير المألوف أن يكون 60 خيارات مختلفة سلسلة المتاحة لأحد الأسهم أو خيارات الفئة. وهكذا، سيكون من الواضح أن لكل فئة الخيارات، قد يكون هناك عدة سلسلة الخيار، كل منها يتم تسعيرها بشكل منفصل.
على سبيل المثال، افترض أن بور كورب هو سهم يتم تداوله بشكل عام مع رمز تداول "بير" ورمز جذر الخيارات المخصصة ل "بير". قد يكون الخيار النموذجي لهذا المخزون عبارة عن استدعاء بير 70 أكتوبر. A بير أكتوبر 70 دعوة الخيار هو عقد يعطي حامل الحق في شراء 100 سهم من أسهم كور كورب سهم في 70 $ للسهم الواحد حتى السبت الثالث في أكتوبر رمز لهذا الخيار القياسي هو بيرين. ومن ثم، فإن جميع الأطراف المعنية تعترف بهذا الرمز من خلال الإشارة إلى مخطط الرموز المذكور أعلاه، حيث تشير إلى خيار ل بير للأصول (المستمدة من الأحرف الثلاثة الأولى في الرمز-بير)، وهو خيار نداء تنتهي في أكتوبر (يشار إليه ب "J")، بسعر إضراب قدره 70 (يشار إليه بالرمز "N").
وهذه الرموز الخمسة (5) هي عبارة عن اتفاقية على مستوى الصناعة لمعالجة عقود الخيارات الموحدة المتداولة في البورصة. الخيارات التي لا يمكن جعلها لتناسب ضمن 5 حرف سيمبولوغي لا يمكن تبادل التبادل، لأن أنظمة الصناعة الحالية تعترف فقط 5 حرف سيمبولوغي. وبناء على ذلك، فإن العقود الوحيدة غير المتداولة في البورصات أو عقود الخيارات الموحدة القابلة للتداول في أسواق الأوراق المالية الأمريكية حتى الآن هي الدعوات التقليدية ويعرضها أعلاه. جميع أنماط الخيارات الأخرى، بما في ذلك الخيارات الثنائية على النمط الأوروبي، قد تداولت أوتك، حيث النظم والعمليات أكثر مرونة ويمكن إجراء الاعتراف وقبول نطاق واسع من شروط العقد الخيار متفاوتة، وحيث لا يوجد مخطط سيمبولوغي للحد نطاق المنتجات.
بالنسبة للخيارات الموحدة الحالية، عند انتهاء الصلاحية يتم تحديد ما إذا كان الخيار ينتهي في، أو في، أو خارج من المال. يتم تحديد ذلك عن طريق تحديد سعر إقفال تسوية نهائي متفق عليه للأمن الأساسي، يتم مقارنته بسعر كل ضربة لتحديد ما إذا كان سعر إقفال التسوية أكبر من أو يساوي أو يقل عن سعر الإضراب. مع الخيارات الموحدة الحالية هناك إجراءات موحدة يتم اتباعها لتحديد أسعار إغلاق التسوية. على سبيل المثال، بالنسبة لخيارات الأسهم التقليدية و المكالمة، تحدد أوك سعر إقفال التسوية عن طريق أخذ آخر تداول مركب في نهاية التداول، أي الساعة 4:00 بعد الظهر. التوقيت الشرقي. وفيما يتعلق بخيارات الفهرس، تقوم سلطة الإبلاغ المعينة (أي مزود الفهرس)، كما يحددها التبادل المنظم المعين، بإجراء الحسابات اللازمة لاستخلاص قيمة إغلاق تسوية ثم ترسل هذه القيمة إلى أوسك 445. ثم تقوم أوك بمقارنة قيمة إقفال التسوية مع أسعار الإضراب الحالية لتحديد الخيارات الموجودة في، أو، أو، أو خارج المال. في حالة بعض خيارات الفهرس، يتم حساب هذه القيمة ليس من خلال النظر في أي سعر واحد لأي فهرس واحد أو الأمن في أي وقت معين، بل يتم اشتقاقها عن طريق أخذ متوسط ​​سعر مرجح الحجم (فواب) للأوراق المالية الأساسية على مدى فترة معينة من الزمن.
تتطلب المكالمة الموحدة وطرح خيارات الأسهم المتداولة في تبادل الخيارات على حامل تقديم تعليمات ممارسة من أجل أن يكون الخيار ممارسة أو عدم ممارسة عند انتهاء الصلاحية. ولأغراض الملاءمة، قامت أوك، بصفتها الجهة المصدرة، بتنفيذ إجراء "التمرين عن طريق الاستثناء" الذي سوف يمارس خيارا دون تعليمات ممارسة محددة إذا كان الخيار في المال عن طريق مبلغ العتبة ممارسة أو أكثر. مبلغ عتبة التمرين هو [$ 0.25] للسهم الواحد في الأموال لحسابات العملاء و [$ 0.15] للسهم الواحد في المال لحسابات الشركات وسوق السوق. إن عتبة التمرين تؤدي بشكل فعال إلى ممارسة تلقائية. سوف يتم تطبيق إجراء "التمرين عن طريق الاستثناء" في جميع الحالات إلا إذا كان حامل الخيار يقدم تعليمات مخالفة. يتم تلقائيا ممارسة الخيارات الثنائية أو "خيارات العودة الثابتة" سم ("فرو" سم أو "فروز" سم) بموجب شروط العقد، وبالتالي، فإن الالتزام الإيجابي لتعليمات العطاءات وكذلك "التمرين عن طريق الاستثناء" الإجراء غير ضروري. هذه الميزة تميز بشكل كبير فروز من التقليدية، تبادل الخيارات.
ومن المسلم به منذ وقت طويل أنه لكي يبقى السوق قادرا على البقاء، يجب أن يكون لدى المشاركين مستوى من الراحة والثقة بأنهم يتعاملون في بيئة "عادلة". تعمل التبادلات المنظمة في الولايات المتحدة بموجب ولايات تشريعية محددة للحفاظ على أسواق "عادلة ومنظمة". منذ اعتماد قانون سوق الأوراق المالية لعام 1934، الذي أنشأ المجلس الأعلى للتعليم، تم التركيز بشكل خاص لضمان أن الأسواق ليست عرضة للتلاعب. تم إنشاء سيك جزئيا لوقف ممارسة محددة من "الألعاب" أو التلاعب أسعار الأسهم مثل تم القيام به من قبل "البائعين قصيرة" مما أدى إلى انهيار سوق الأسهم عام 1929. النزاهة السوق والنزاهة هو أساس ضروري من أي سوق، وكذلك في التداول في أي منتج أو أمن معين في أي سوق.
والسعر الدقيق الذي يغلق فيه أي أمن في أي يوم من الأيام يمكن أن يكون له عواقب هامة. وكما نوقش أعلاه، فإن سعر إغلاق الضمان الضمني قبل انقضاء خيار ما له أهمية خاصة، حيث أن القيمة التي تملي ما إذا كان الخيار يغلق داخل أو خارج المال. وبناء على ذلك، تقوم منظمات التبادل المنظم ومنظمات التنظيم الذاتي وغيرها من الهيئات التنظيمية باستخدام جهود تنظيمية وترصدية كبيرة في محاولة لكشف ومنع وإزالة التلاعب المحتمل بالأمن الكامن بالقرب من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية.
وقد تحققت سيولة هائلة في سوق الخيارات المتداولة في البورصة، ونتج ذلك إلى حد كبير عن التوحيد القياسي. وتتمثل الفائدة الرئيسية للتوحيد القياسي وسبب السيولة الهائلة في قابلية عقود التبادل أو قابلية التبادل لها بغض النظر عن المكان الذي تم فيه تنفيذ الخيار أصلا. ونتيجة لذلك، قد توجد أطراف متعددة متعددة الأطراف. في أسواق أوتك، هذه الفائدة غير موجودة. في حالة الخيارات المتضاعفة أو المتداولة متعددة (فئات الخيارات المدرجة والمتداولة في أكثر من تبادل الخيارات)، والتوحيد يجعل من الممكن لشراء عقد الخيار على تبادل واحد، ومن ثم بيعه على آخر. لم يتم تداول الخيارات الثنائية أبدا في بورصة الأوراق المالية الوطنية في شكل موحد. هناك حاجة في الفن لتوفير السيولة في سوق الخيارات الثنائية، وبالتالي هناك حاجة في الفن لأنظمة وأساليب لتداول الخيارات الثنائية على تبادل في شكل موحد.
ملخص الاختراع.
An embodiment of the invention generally relates to a binary option, herein referred to as a FRO financial product, and the systems and methods applied to enable the product to trade in standardized format on an organized exchange.
An embodiment of the invention generally relates to the unique use and adaptation of the five (5)-character maximum option symbology scheme, or any other adaptations of such options symbology scheme in the future, to allow for the recognition and differentiation of FROs or binary options from traditional exchange-traded options within that scheme, thus making possible the standardized trading, clearing, and settlement of FROs or binary options.
An embodiment of the invention generally relates to a specific method, uniquely applied, for calculating the closing settlement value of a security underlying a FRO or binary option, which method and application create necessary conditions for the trading of these instruments in standardized format on an organized exchange.
An embodiment of the invention is a method for trading fixed return options comprising listing a FRO in standardized form on an organized exchange, and clearing and settling the FRO using the same systems used on the exchange to clear and settle standardized, non-binary options. The method may further comprise the step of assigning symbols to the FRO that comply with the symbol conventions of standard exchange-traded options. The method may further comprise the step of processing transactions involving the FRO using existing trading, clearance, margin, and settlement systems based on the symbols assigned to the FRO. The method may further comprise the step of calculating the closing settlement value of a security underlying the FRO using a volume weighted average price (VWAP) of the security. In one embodiment, the VWAP of the security may be calculated over a pre-determined amount of time on the last regular trading day prior to expiration of the FRO. The method may further comprise the step of assigning a multiplier code for the FRO which provides information about the FRO for the systems used on the exchange to clear and settle standardized, non-binary options.
Another embodiment of the invention is a system for trading a FRO, comprising an electronic order delivery and execution system in an exchange-trading environment, wherein the same electronic order delivery and execution system used to execute transactions in and deliver the FRO is used to execute transactions in and deliver standard, non-binary options. The system may further include a means for assigning symbols to the FRO that comply with the symbol conventions of standard exchange-traded options. The system may further include a means for processing transactions involving the FRO using existing trading, clearance, margin, and settlement systems based on the symbols assigned to the FRO. The system may further include means for calculating the closing settlement value of a security underlying the FRO using a VWAP of the security. In one embodiment, the FRO may be traded through an on-floor auction in the trading crowd. The system may further include means for assigning symbols to the FRO that comply with the symbol conventions of standard exchange-traded options. The system may further include means for calculating the closing settlement value of a security underlying the FRO using a VWAP of the security. In one embodiment, a multiplier code for the FRO provides information about the fixed return option for the systems used on the exchange to clear and settle standardized, non-binary options.
Another embodiment of the invention is a computer program product for listing FROs on an exchange, comprising instructions for assigning symbols to the FRO that comply with the symbol conventions of standard exchange-traded options. In one embodiment, the symbols provide sufficient information for existing trading, clearance, margin, and settlement systems to process transactions involving the FRO based on the symbols assigned by the computer program product to the FRO. In one embodiment, a second computer program product computes a closing settlement value of a security underlying the FRO using a VWAP of the security. The second computer program product may include means for inputting data from an exchange or exchanges comprising the number of shares of the underlying security and the price of the underlying security for a predetermined amount of time before market close. The computer program product may comprise an instruction for assigning a multiplier code for the FRO that provides information about the FRO for the systems used on the exchange to clear and settle standardized, non-binary options.
BRIEF DESCRIPTIONS OF THE DRAWINGS.
تين. 1 is a graph illustrating a linear payoff relation between the price of an option and the value of the underlying security.
تين. 2 is a graph illustrating non-linear payoff relations between the price of an option and the value of the underlying security.
تين. 3 is a graph illustrating a binary payoff relationship between the price of an option and the value of the underlying security.
تين. 4 illustrates an exemplary order routing and trading network on which embodiments of the fixed return options of the present invention may be traded.
تين. 5 is a flow diagram illustrating one example of the “Finish-High” embodiments of the invention.
تين. 6 is a flow diagram illustrating one example of the “Finish-Low” embodiments of the invention.
تين. 7 is a flow diagram illustrating one example of the “Target” embodiments of the invention.
تين. 8 is a flow diagram illustrating an embodiment of a method of the invention for assigning symbols to FROs.
For simplicity and illustrative purposes, the principles of the present invention are described by referring mainly to the embodiment as intended to be employed by the Amex. However, one of ordinary skill in the art would readily recognize that the embodiments of the invention are equally applicable to, and can be implemented in, many types of organized exchange processing systems, and that any such variations do not depart from the true spirit and scope of the present invention. Moreover, while in the following detailed description, references are made to the accompanying figures, which illustrate specific embodiments, changes may be made to the embodiments without departing from the spirit and scope of the present invention. The following detailed description is, therefore, not to be taken in a limiting sense and the scope of the present invention is defined by the appended claims and their equivalents.
An embodiment of the invention generally relates to the trading of a FRO financial product, i. e., a type of derivative security commonly known as a binary option, in a standardized format on an organized exchange. In one embodiment, the performance or payoff of the FRO financial product is based on the predicted performance of an underlying security over a predetermined amount of time. In various embodiments, the underlying security may be stock, security indexes, exchange-traded funds, bonds, commodities, or other types of financial instruments, assets or any other item of economic significance. FROs are unique compared to existing standardized options trading on national securities exchanges due to their non-linear, fixed amount payout structure. No existing standardized option currently trading on organized exchanges has such structure. Instead, existing standardized put and call options on securities have a linear payout structure linked to the difference between the option's strike price and the value of the underlying security.
In some embodiments, the FRO financial products of the invention have three broad types or classes of products based on the predicted performance of the underlying security. First, as illustrated in FIG. 5 , “Finish-High” SM 510 is a class of FRO financial products in which the writer pays a predetermined amount of cash 550 when the settlement value of an underlying security exceeds a predetermined fixed value, i. e., strike price on a predetermined expiration date 530 . If the settlement value is less than the strike price, the writer pays nothing 540 . On or before the purchase of the “Finish-High” FRO, the predetermined payoff value, the strike price, and the expiration date are set ( 520 ).
A second example of an embodiment of the FRO financial product class, illustrated in FIG. 6 , is the “Finish-Low”™ FRO product 610 . On or before the sale of the “Finish-Low” FRO, a predetermined payoff value, the strike price, and the expiration date are set ( 620 ). A writer of the “Finish-Low” FRO financial product pays a predetermined amount of cash ( 650 ) when the settlement value of an underlying security falls below the strike price on the expiration date ( 630 ). If the settlement price of the underlying security is greater than the strike price, the writer pays nothing ( 640 ).
A third example of an embodiment of the FRO financial product class, illustrated in FIG. 7 , is the “Target” FRO financial product 710 . In this embodiment, the “Target” FRO financial product pays a fixed amount of cash when the settlement value of the underlying security is within a range of two strike prices at the expiration date. On or before the sale of the “Target” FRO, two predetermined strike prices, a first lower strike price and a second upper strike price, are set, along with the expiration date 720 . If, on the expiration date, the settlement value of the underlying security is greater than the first strike price 730 , and is less than the second strike price 750 , then the writer pays the payoff price 770 . If either of those conditions is not met, however, the writer pays nothing ( 740 , 760 ).
In some embodiments, the strike prices for the FRO financial product may be quoted based on existing exchange-traded options intervals with a minimum price variation (MPV) expected at $0.05. The current MPV for standardized options is set by Exchange rule approved by the SEC to accommodate a finite trading capacity. While not limited to such, strike prices may be initially established at levels up to 10% to 20% above or below the price of the underlying security, e. g., a stock, exchange-traded fund share, trust issued receipt, index or the like. Such a limitation is practical to avoid creating options for which there would be very little demand because of the small likelihood that much greater price fluctuations would occur.
In one aspect of an embodiment of the invention, the OCC will issue and clear transactions in FROs as it currently does for all existing standardized options. As a result, the OCC will revise the Options Disclosure Document to include a description of FROs and amend its rules and by-laws to reflect the non-linear, fixed amount payout structure of FROs.
In order to allow the FRO financial product to trade on secondary markets, one embodiment of the invention is a method for listing the FRO financial product, and having the product recognized by the various systems used currently for the listing, trading, transmitting, clearing and settling of standardized options, including those systems utilized by the OCC. Systems used by the OCC and other parties to give proper routing and accounting treatment to particular financial products, such as systems that recognize various product types and calculate appropriate margin amounts for particular products, must be adapted to recognize the FRO instruments as separate and distinct. To that end, a mapping algorithm may be utilized to create symbols that represent the underlying security, the fact that the option is a binary option or FRO as opposed to a typical put or call option, the expiration date and the strike price, where the symbols are then listed for trading on an exchange. In some embodiments, a computer means may be used to execute the mapping algorithm to create FRO symbols.
As illustrated in FIG. 8 , when implemented by an individual and/or a computer program, the mapping algorithm assigns a root symbol for the underlying security 810 . The root symbol may comprise up to three characters. The root symbol will be unique, and specifically must be different from the root symbol for the non-FRO related to the same underlying asset. An expiration symbol is generated for the expiration date of the FRO product and concatenated to the root symbol 820 . Subsequently, a strike price symbol is generated for the strike price for the underlying security and concatenated to the existing combination of the root symbol and expiration symbol 830 . Thus, a new Finish-High FRO financial product, for example, with symbol “XYZLS” (where “XYZ” has been assigned as a root symbol defining “FRO root for underlying asset PQR”) will now be recognized as a standardized binary option—specifically the PQR December 95 Finish High. In this embodiment, the “XYZ” characters in the FRO symbol denote two elements of the instrument—that the instrument is a FRO as well as the underlying asset.
In one embodiment, the mapping algorithm may be implemented as a computer program module to be integrated with an existing exchange, e. g., the Amex. In other embodiments, the expiration symbol and strike price symbols utilize the existing option contract symbol library for their respective symbol. It is within the scope of the invention that other symbol libraries may be used for the root, expiration, and strike price symbols. For example, in the case of the “Target” FRO, a new library of barrier ranges may be defined to correlate to the 26 character choices for the last strike price character in the traditional five (5) character symbol chain. More specifically, in one embodiment, the symbology scheme for the last two characters of standardized exchange traded options is set forth in Table III (below) and Table II (above), respectively.
In yet other embodiments, the “Finish High” FRO financial product is processed as a call option and the “Finish Low” FRO financial product is processed as a put option. In other embodiments involving a “Target” FRO, the root symbol may indicate that the option is a “Target” FRO, the identity of the underlying security, and the expiration month. This leaves the remaining two characters to indicate the lower and upper strike prices.
A benefit of the FRO financial product is that the purchaser and writer of the FRO financial product know the expected return at the time of purchase if the underlying security performs as expected. In contrast, the “traditional” option does not typically have a known return at the time of purchase, i. e., the return cannot be accurately determined until the option is nearing expiration due to price movements. In addition, because the return on the FRO financial product is a “fixed amount,” a buyer of the FRO financial product does not need to determine the absolute magnitude of the underlying security's price movement relative to the strike price as is the case with traditional options. Yet another benefit of the FRO financial product is the limited risk/return to the writer/purchaser because of the payout being a fixed dollar amount.
A systemic benefit provided by the FRO financial product versus their OTC binary option counterpart is that standardized clearing and settlement systems may be programmed to recognize FROs based on their unique underlying symbols and segregation for particular treatment by systems used for calculating permissible margin as well as final payout amounts due at settlement. Thus, existing clearing and settlement systems may easily be adapted to handle transactions in FROs without any structural changes to the systems, and with only minimal effort.
In various embodiments of the invention, the fixed return amount for FROs may be set for all FROs at some standard price. For example, the fixed return amount in cash for all such options may be fixed at $100.00, but the price of the options will vary according to the supply and demand forces of the marketplace.
In some embodiments of the invention, the multiplier of the FRO may be 100 as with traditional standardized options. With respect to traditional options, the 100 multiplier indicates that 100 shares of the underlying security are represented by a single option. As a result, the quoted price is multiplied by 100 to derive the actual contract purchase price or premium in dollars. While the payoff amount of FROs will not necessarily depend on this multiplier like standard options' payoff amounts do, it may be convenient to adopt the standard 100 multiplier in order to more easily adapt existing options trading systems to trading in FROs. In other embodiments of the invention, the FRO financial product may employ a different multiplier that the existing convention of “100.” In these embodiments, the systems and processes for trading conventional options may then simply use the different multiplier code as an additional or distinct method for identifying options as FROs and, therefore, segregating them for appropriate routing and processing.
In one embodiment of the invention, a different processing method may be utilized for calculating the “closing” or “settlement” price of the underlying asset than that used for typical exchange-traded options with the same underlying asset. Thus, whereas typical exchange-traded equity options have a settlement price determined by the OCC based on a “composite price,” i. e., the last reported sale price of the security during regular trading hours, the settlement price for FROs may be based on either the OCC's composite price, or on some other measure of the price of the underlying asset.
Thus, in some embodiments of the invention, calculation of a volume weighted average price (VWAP) for the underlying asset over some designated time period (e. g. the last 15 minutes of trading) may be utilized to calculate and disseminate a discrete closing or settlement value for the FRO financial product. This embodiment protects against any potential price manipulation that could occur at expiration motivated by the non-linear or “all-or-nothing” nature of FROs. Thus, whereas the standard composite pricing mechanism used by the OCC is subject to manipulation by unscrupulous options traders by last-minute, small volume trading, the VWAP pricing mechanism makes it much less practical to manipulate the price of the underlying securities in order to meet the strike price.
Calculation of the VWAP may be accomplished using the following algorithm, for example, a computer means with pricing inputs from one or more exchanges or markets. An amount of time prior to the market close at expiration is selected, for example, 15 minutes. During that time, each transaction involving the underlying security is recorded as a number of shares sold and a selling price for those shares. For each transaction involving the underlying security during the preselected time, the number of shares is multiplied by the selling price for those shares to calculate a transaction price. The transaction price for each transaction involving the underlying security during the preselected time is added, and the total is divided by the total number of underlying securities sold during the preselected time:
VWAP = ∑ i ⁢ n i ⁢ P i ∑ i ⁢ n i.
where n i is the number of shares of the underlying sold in transaction i (which occurred during the predetermined time before market close), P i is the price of those shares, and the index i includes all transactions involving the underlying security during the preselected time before market close. In one embodiment, the VWAP settlement price may be disseminated by the exchanges that list the FRO as the official settlement price for the FRO, and may be made publicly available through various market data vendors as well as on the exchanges' websites. In one embodiment, certain trade types reported during the VWAP period, such as “out-of-sequence” trades, may be excluded from the VWAP calculation.
In yet another embodiment of the invention, where processing systems have distinct fields for identifying product types, product classes; or product codes, or for identifying product sub-types, sub-classifications or sub-codes for segregating and various distinct processing of different products, a unique product type, class, code or any other unique identifier may be attached to FROs so that they may be recognized as such by systems and individuals for appropriate processing.